Glossario

Gli Asset Backed Commercial Paperⁱ Conduitsⁱ sono una specifica tipologia di Special Purpose Vehicle costituita per la cartolarizzazioneⁱ di diverse tipologie di attività e finanziate attraverso l‟emissioni di Commercial Paperⁱ. I Commercial Paperⁱ sono tipicamente titoli aventi scadenza fino a 270 giorni, per i quali il rimborso del capitale ed il pagamento di interessi dipendono dai flussi di cassi degli attivi sottostanti.In base al numero dei portafogli di attivi sottostanti, gli ABCP conduitsⁱ possono essere classificati come single-seller o multi-seller. Generalmente le strutture di ABCP Conduitsⁱ prevedono la costituzione di diverse società veicolo. Le società di primo livello, infatti, emettono le commercial paperⁱ e finanziano una o più società veicolo di secondo livello che acquistano le attività oggetto di cartolarizzazioneⁱ. Elementi tipici di un ABCP Conduit sono i seguenti: • emissione di titoli di breve periodo che determinano un asimmetria di rimborso (maturity mismatch) fra attività detenute e titoli emessi; • presenza di linee di liquidità volte a coprire tale asimmetria di rimborso; • presenza di garanzie a fronte del rischio di insolvenza degli attivi sia di tipo specifico sia a valere sul programma nel suo complesso.